盈禾国际-海富通陈林海:对权益市场后续表现不悲观

25 7月 by admin

盈禾国际-海富通陈林海:对权益市场后续表现不悲观

  根据Wind数据,截止2020年7月24日收盘,两市股指单边下滑,上证指数一度跌超4%至3184点,尾盘反弹乏力,未能收复3200关口。本周,上证指数下跌0.54%,收于3196.77点;深证成指跌1.37%,收于12935.7点;创业板指跌1.3%,收报2627.84点;科创50跌3.75%,收报1389.31点。

  海富通量化投资部基金经理助理陈林海表示,回顾本周市场,宽基指数均出现大幅回调,市场由前段时间的快速上涨切换为震荡格局。风格上来讲,偏消费属性板块的表现强于科技板块,可以从近5日和近10日TMT50指数涨幅相对靠后观测到;中证1000本周走强于上证50和沪深300,说明近期偏中小市值的股票表现好于大市值股票。行业指数上来看,本周上涨的有国防军工、休闲服务、有色金属、电力设备等,除军工外其他上涨板块为偏周期属性板块,说明市场对经济复苏抱有较高的预期。本周涨幅靠后的行业为前期涨幅较多的TMT、食品饮料和金融,总的来说,强势股补跌效应明显。

  全市场角度来看,我们主要从估值、企业盈利和无风险利率(流动性)来分析。整体来看,目前市场已经从相对低估的状态上涨到了估值较为合理的区间。当前市场估值结构分化严重,前期涨幅较大的医药、科技消费类龙头公司估值处在历史上限区域,而偏周期属性的金融、地产还有一些小市值股票,估值还处在低位。

  若从微观企业盈利的角度来看,上市公司的业绩边际改善很明显,我们从公司披露的中报业绩中就可以看出,已披露的1300 多家中有615家上涨,占比47.3%,对比在一季报时30.2%;中报预告亏损的公司占比28%,相较于一季报的29.3%略微减少。

  陈林海认为,宏观数据边际向好,二季度数据高于市场预期,普遍认为下半年经济增速会逐渐上行,延续复苏。本轮库存周期由于受到疫情影响被打断延迟,尤其为了应对疫情,全球央行都在宽松的政策,但从当下的时点来看,为期2年的本轮库存周期重新开始。而目前市场的主要担忧为流动性,具体来说,经济向好后,流动性是否会边际收紧,而答案有待7月底政治局会议的最新定调。

  总体来说,关于未来市场陈林海表示不悲观,看好的行业有顺周期产业链、对外出口、消费电子、科技、医药等。需关注的有汇率、货币政策的变化情况。

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责任编辑:王妍

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